一、政策背景
2025年1月26日，中国证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》提出持续丰富ETF期权、股指期货、股指期权等指数衍生品供给.这一举措是在中国资本市场不断发展，对风险管理工具需求日益增长的背景下提出的。
二、目的意义
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为指数化投资提供风险管理工具
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指数化投资在现代资本市场中占据重要地位。例如，许多投资者通过ETF（交易型开放式指数基金）等指数化产品进行投资。然而，市场波动会给这些投资带来风险。持续丰富指数衍生品供给，能让投资者利用ETF期权、股指期货、股指期权等工具，对投资组合进行套期保值操作，有效管理风险。例如，一个持有大量股票ETF的投资者，如果担心市场下跌，可以通过买入ETF看跌期权来锁定风险，当市场真的下跌时，期权的收益可以弥补ETF价值的缩水。
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促进资本市场的稳定发展
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增强市场韧性：指数衍生品的丰富可以在市场面临冲击时起到缓冲作用。例如在股市大幅下跌时，股指期货等衍生品可以成为投资者对冲风险的手段，避免大规模的恐慌性抛售，从而稳定市场情绪，减少市场的大幅波动。
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吸引更多投资者参与：对于不同风险偏好的投资者来说，丰富的指数衍生品提供了更多的投资选择。对于风险偏好较高的投资者，股指期权等可以提供杠杆性的投资机会；对于风险偏好较低的投资者，可以利用期权进行风险保护。这有助于吸引更多的投资者进入资本市场，包括机构投资者和个人投资者，从而提升市场的活跃度和深度。
三、与其他举措的协同性
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与指数基金产品体系丰富协同
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中国证监会在持续丰富指数基金产品体系方面有诸多举措，如全面做优做强核心宽基股票ETF，打造行业旗舰ETF产品方阵；推出更多红利、低波、价值、成长等策略指数ETF；丰富主题投资指数ETF产品等.指数衍生品的丰富供给与指数基金产品体系的丰富是相辅相成的。一方面，指数基金产品的丰富为指数衍生品提供了更多的标的基础，例如更多类型的ETF可以作为ETF期权的标的；另一方面，指数衍生品为指数基金投资者提供了风险管理手段，使得投资者更愿意参与指数基金投资，促进指数基金产品的发展。
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与创新型指数产品研发协同
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在稳慎推进指数产品创新方面，证监会研究推出多资产ETF、实物申赎模式跨市场债券ETF、银行间市场可转让指数基金等创新型指数产品，并且研究拓展ETF底层资产类别.指数衍生品的丰富供给与这些创新型指数产品的研发也存在协同关系。新的指数产品需要相应的风险管理工具，而指数衍生品的丰富可以满足这些创新型指数产品在风险管理方面的需求，同时创新型指数产品也为指数衍生品提供了更多的潜在标的。
四、对市场参与者的影响
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对投资者的影响
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投资策略多样化：投资者可以利用指数衍生品构建更为复杂和多样化的投资策略。例如，通过期权组合实现对市场波动的投机或套利操作。对于长期投资者来说，可以更有效地进行资产配置和风险控制，在不改变基础资产组合的情况下，通过衍生品调整风险暴露程度。
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提高投资效率：有了更多的指数衍生品工具，投资者能够更精准地对特定指数相关的风险进行对冲，减少不必要的资金闲置或过度暴露风险的情况，从而提高整体投资效率。
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对金融机构的影响
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业务拓展机会：对于券商、期货公司等金融机构来说，指数衍生品的丰富意味着更多的业务机会。例如，券商可以开展更多的期权做市业务、期货经纪业务等。同时，也为金融机构开发新的金融产品提供了基础，如基于指数衍生品的结构化产品。
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提升风险管理能力要求：金融机构在提供指数衍生品相关服务时，自身也面临着风险管理的挑战。这要求金融机构不断提升自身的风险管理能力，包括风险定价、风险监控等方面的能力，以应对更为复杂的市场风险状况。
